2024年，大概是自动驾驶行业发展具有里程碑兴致的一年。
前有百度旗下智能出行平台萝卜快跑爆火、特斯拉高调入局Robotaxi，将自动驾驶逐步成为本质的办法根植于更多世俗奢侈者的心智之中。后有产业链中下流企业诸如地平线、文远知行、佑驾改革等赓续登陆港好意思本钱商场，行业迎来了一股新的发展波浪。
这也让本钱的“聚光灯”再度落在了自动驾驶身上。
而且，在短期热度除外，自动驾驶行业的中永久行情亦稳步向好：公共列国政府先后出台一系列支合手与法度性质的战术和设施、自动驾驶交易化落地的预期近在目下。这也启发了咱们，应该在此布景下寻找行业的新机遇。
至于具体何如明白与采选？两份“含金量”较高的研报走进了笔者的视线，即摩根大通于1月24日发布研报《文远知行——安身于自动驾驶永久趋势的公共龙头；初次隐蔽，采选“增合手”评级》以及中金公司于1月21日发布的研报——《知行沉，多元布局，构筑自动驾驶生态邦畿》，不妨参考一下。
交易化和国际化亮眼展现成长性，公司价值备受大行疼爱
中金在其研报中明确指出，以文远知活动代表的软件惩办决策提供商，有望在L4自动驾驶产业价值链中占据进攻的位置。
这也不难明白，从含笑弧线表面视角看，以文远知活动代表的软件惩办决策提供商灵验收尾了产业链中附加值较高的设想、研发、营销和销售设施，这也就使软件惩办决策提供商相较于自动驾驶产业价值链的其他参与主体而言，更具有成本上风，也更容易酿成范围效应和收集效应。
摩根大通亦暗意，长期来看，一朝自动驾驶出租车/自动驾驶货运车车队办法被考据，瞻望文远知行这类软件惩办决策提供商将通过与第三方车队钞票总共者招引的旅途已毕轻钞票业务花样的转型。届时，公司能够快速扩大公司L4居品的收集范围，而无需承担多量本钱支拨。
此外，在日趋锻真金不怕火的东谈主工智能本事加合手下，自动驾驶系统也曾能够相对寥寂、自主地完成驾驶任务，这为自动驾驶行业增长奠定了坚实基础。据CIC 的预测，2030年公共L4以上等第自动驾驶的商场范围有望特出1.5亿好意思元，2025年至2030年的复合增速达到了104%。
图片开端：中金公司研报
值得介意的是，在昔时几年，公司也曾通过搭建自动驾驶通用本事平台WeRide One，隐蔽智谋出行、智谋货运和智谋环卫等三大期骗场景，酿成了自动驾驶出租车、自动驾驶小巴、自动驾驶货运车、自动驾驶环卫车、高阶智能驾驶等五大居品矩阵。跟着畴昔行业范围的进一步扩容，文远知行凭借其先发上风，其投资空间和契机将随之进一步扩大。
在笔者看来，文远知行所之是以能够享受行业增长周期的红利，压根上照旧其本人过硬的中枢竞争力。
源流，本事实力普遍。
中金研报指出文远知行是公共自动驾驶行业的领军者与先驱。摩根大通也标明，文远知行不仅是领有多量数据和累计自动驾驶里程的先发公司之一，亦然业内本事领跑者。
公开贵府自满，文远知行是公共惟逐个家为城商场景提供交易化的L2至L4全鸿沟自动驾驶惩办决策的企业。在此之前，公司的Robotaxi已完成约5年的公开谈路交易化运营，未发生主动累赘事故，能够应酬城中村、极高温、极低温等复杂/极点场景，本事实力具备源流性。
某种进度上，这份科技巧力是其在商场中已毕高质料竞争的进攻支合手。这里中金归纳了自动驾驶行业的几家头部企业进行对比，不错看到，与本事智商相通源流的Waymo、Cruise比较，文远知行凭借其更为丰富的居品组合能够在商场竞争中更胜一筹。而即使百度、Aurora等公司的居品布局较Waymo、Cruise而言更为丰富，但在本事智商的源流下，Waymo和Cruise的后劲更被市时局看好，估值也更高。
图片开端：中金公司研报
其次，交易化落地与国际化进展亮眼。
早在2019年，文远知行就运转了Robotaxi的交易化落地，是公共首家面向公众提供 L4级Robotaxi付费作事的企业。按照2021年以来的交易化收入斟酌，文远知行是公共交易化最告捷的L4级自动驾驶公司之一。
到现在为止，公司的Robobus、Robovan和 Robosweeper 的交易化落地也齐可圈可点。公开贵府自满，文远知行已在公共8个国度30个城市开展多居品线的试运营和交易化运营，是公共惟逐个家同期获4个国度自动驾驶派司的企业。
摩根大通瞻望，文远知行畴昔3-5年将受益于自动驾驶的公共性期骗。公司短期内收入主要由自动驾驶小巴、自动驾驶环卫车和ADAS惩办决策激动，而畴昔5年其增长能源将更多地转向自动驾驶出租车和自动驾驶货运车．
此外，摩根大通合计，文远知行是公共首家在亚洲、中东和欧洲9个国度/商场的30座城市开展运营和居品测试的自动驾驶公司，具有权贵的国际化先发上风。中金公司合计，国际自动驾驶商场处于相对蓝海阶段，文远知行在派司获取、订单请托再到落地议论方面均具备先发上风，有望适应国际自动驾驶商场的快速增长，赢得广袤的发展和盈利空间。
结语
由此不雅之，文远知行既有深厚的自动驾驶本事实力，在国际化布局和产业链生态搭建上的发达也可圈可点，成长后劲逐步泄露，能够得到摩根大通和中金的“跑赢行业”（买入）评级也就不及为奇。
中金按照2027年13倍PS议论，予以文远知行19好意思元的议论价，按照其研报发布当日文远知行的股价进行议论，公司领有55%的上行空间。相应地，摩根大通予以了文远知行21好意思元的议论价，基于研报发布当日，亦有近45%的涨幅空间。
此外，摩根大通和中金对于文远知行的成长性预期均较为乐不雅。
摩根大通暗意，到2033年，瞻望文远知即将赢得Robotaxi商场3-8%的商场份额，仅按其国内自动驾驶出租车业务畴昔利润现值议论的价值就可能达到60-190亿好意思元，相称于公司现时市值的 1.7-5.3 倍。
中金则在其收入驱动模子中预测，文远知行畴昔收入将赢得快速增长，并平缓已毕减亏。其2025年和2026年收入鉴别为6.0亿元和14.3亿元，对应2023-2026年复合增速 53%。
由此看来，对于这么一家成长动能敷裕且被券商常常看好的企业，商场也曾有更多的原理对其抱有合手续热心。
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